國壽的兩個“敵人”

3月27日下午，中國人壽保險股份有限公司（下稱“中國人壽”）京港兩地同步召開的2011年業(yè)績發(fā)布會現場，總裁萬峰帶領管理團隊就坐主席臺前，對公司2011年的經營業(yè)績進行說明，并接受記者一一提問。

發(fā)布會一如既往地順利，唯一不同的是董事長的缺席。因為就在此前十天左右，中國人壽母公司—中國人壽保險集團（下稱“國壽集團”）高層發(fā)生人事變動：袁力不再擔任國壽集團總裁兼黨委書記，由原中國保監(jiān)會副主席楊明生接過“權杖”。

按照上市公司的有關程序，袁力目前仍是中國人壽的董事長。但事實上，此刻的他已經有了新的職業(yè)標記—國家開發(fā)銀行副行長。

袁力執(zhí)掌國壽短短10個月時間里，恰逢中國經濟增速放緩、貨幣政策不斷收緊、資本市場持續(xù)低迷的大背景，與此同時，銀行保險監(jiān)管政策突變、壽險業(yè)理財產品競爭力下降、勞動力成本不斷攀升，加之保監(jiān)會進一步加強償付能力及市場行為監(jiān)管，中國壽險業(yè)發(fā)展面臨重重壓力。

受上述因素的綜合影響，中國人壽2011年業(yè)績下滑嚴重，全年錄得凈利潤183.31億元，同比下降45.5%；償付能力也從525%的峰值（2012年末），跌落至170.12%（2011年末，上市以來的年報最低點）。

有觀點認為，業(yè)績下滑是袁力去職的關鍵因素。但事實上，在經過了半年多的調研后，袁力在今年初的集團工作會議上，才正式宣布了其上任以來的施政綱領，并將“強化基層”和“提升價值”、“集團化發(fā)展”作為其中的關鍵詞。

然而，袁力潛心研究半年多的“袁氏藥方”還未接受市場的檢驗，究竟能否挽救中國人壽的頹勢還未可知，是否即將被人事調整畫上“休止符”？前后兩位掌舵人給中國最大壽險公司圈定的市場份額底線足足相差了三個百分點，對中國人壽又將意味著什么？

面對最大競爭對手—中國平安兩年前爆出的“超人計劃”，中國人壽至今仍倍感壓力；然而，新“基本法”實施以來的陣痛期仍在繼續(xù)，基層戰(zhàn)略能否延續(xù)成為業(yè)界最大擔憂；還有集團化戰(zhàn)略中，未完待續(xù)的參控銀行、基金公司……

而“跨界”銀行保險的楊明生履新國壽后，被公司內外寄予厚望，他能否帶領國壽克服國有體制下的種種弊端，“殺出一條血路”，確保“壽險老大”的地位？

國壽的壞消息

3月中下旬，國壽集團、人保集團、太平保險集團和中國出口信用保險公司被正式宣布升格為副部級單位。

升格后，國壽集團和人保集團分別按照公司治理的要求進行了董事長和總裁（現空缺）的分設。其中，原保監(jiān)會副主席楊明生正式出任國壽集團公司董事長兼黨委書記，從袁力手中接過了其僅執(zhí)掌了十個月的帥印。

雖然市場傳言早已不脛而走，但這次人事更替的突然，與2011年5月，原任中國保監(jiān)會主席助理、新聞發(fā)言人的袁力接替楊超出任總裁一職時的情景并無二致。而十個月間，連換兩屆高管，也是中國人壽分離以來從未經歷的。

袁力執(zhí)掌國壽集團期間，旗下中國人壽正面臨業(yè)務與盈利增速雙雙下滑的窘境。

按照年報披露，中國人壽2011年保費收入為3182.76億元，同比增長僅為0.1%；一年新業(yè)務價值201.99億元，同比增長1.8%；凈利潤約為183.3億元，同比下降約45.5%。而同期中國平安凈利潤194.75億元，同比增長12.5%。

業(yè)績發(fā)布會上，中國人壽副總裁劉家德將此歸咎于資本市場持續(xù)低迷，導致投資收益下降和資產減值損失增加。

年報顯示，中國人壽2011年總投資收益率為3.51%，比去年同期的5.11%大幅下降1.6個百分點，甚至沒有跑贏全行業(yè)3.6％的平均收益率。而其去年為浮虧計提了129億元減值準備，同比增長646.2%，計提比例高達28%。

劉家德證實，該數字全部為權益類資產減值，這也意味著2012年公司的持倉成本大幅降低，有利于開展新一輪的權益類投資。“中國人壽仍將適度控制權益類投資，預期2012年會好過2011年。”

諸多因素綜合作用之下，壽險行業(yè)在2011年面臨業(yè)務整體下滑、保費增長乏力的窘境，與前些年動輒20%至30%的增幅相比，已不可同日而語。值得一提的是，雖然各家公司的業(yè)績都有不同程度的下滑，但平安壽險的下滑幅度是四家上市壽險公司中最小，也是唯一保持兩位數增長的。根據年報披露，中國平安2011年壽險規(guī)模保費為1872.56億元，增長13.9%。超過七成的個險續(xù)期保費，是支撐平安壽險對抗經濟周期的利器之一，也令其余各家艷羨不已。

低成本轉型？

雖然業(yè)績下滑、增速放緩對任何一家公司都是巨大的考驗，卻也是公司進行結構調整和業(yè)務轉型的最佳時期，因為此刻的轉型成本相對較低。2012年，保險業(yè)傾全行業(yè)之力調整業(yè)務結構，就是在國際上爆發(fā)金融危機、國內資本市場巨幅波動的大背景下進行的。

中國人壽經歷了自2012年8月的結構調整后，2012年曾經連續(xù)5個月保費負增長。

經過幾年的調整，中國人壽的業(yè)務結構已大為好轉。據2011年報，其續(xù)期保費同比增長20.9%，首年期交保費占比亦由2012年的29.76%提升至32.56%。

但2011年在全行業(yè)的頹勢下，中國人壽各基層單位備感壓力。為確�？偙ＹM收入不出現負增長，業(yè)務結構亦有惡化趨勢。

尤其是2011年上半年，首年期交保費構成中，5年期以下保費占比從2012年中期的35%上升至55%；10年期以上產品微漲4%；5至9年期保費占比大幅縮水了24%。

下半年情況有所改觀，截至2011年底，5年期以下、10年期以上、5至9年期保費占比分別為48%，40%和12%，較年初分別上漲10%、6%和下降16%。

一位不愿透露姓名的中國人壽中層人士，將這一改變歸功于袁力上任后對業(yè)務價值及品質的提升。“袁力上任后，非常注重期交業(yè)務，注重提升業(yè)務價值，（決策）處處以一年期新業(yè)務價值為標準。”究其原因，他分析認為，一方面看到了中國人壽與平安的差距，一方面或許也是希望把握目前的經濟周期進行低成本轉型。

袁力自上任后，重視提升中國人壽的業(yè)務價值，并在今年初的工作會上正式提出“以客戶為中心、以基層為重心，以價值為核心”的經營理念。

這一理念可進一步解讀為：統(tǒng)籌規(guī)模、速度與結構、效益的關系，在保持業(yè)務穩(wěn)定增長的前提下，加快中長期期交業(yè)務發(fā)展，努力提升業(yè)務價值。同時，進一步加強基層建設，確保資源配置向一線傾斜，充分激發(fā)基層活力。

中國人壽總經算師利明光在業(yè)績發(fā)布會上亦證實，中國人壽非常重視一年新業(yè)務價值的增長，今年初設定考核目標的時候，一年新業(yè)務價值的權重已由去年的12%上升到35%，增強銷售業(yè)務價值高的產品，保險期限長的產品，而且還要進行短期業(yè)務的結構調整，賠付率的控制等。

“從調控效果來看，1至2月份運轉正常，期繳業(yè)務尤其是長期期繳業(yè)務發(fā)展良好。”利明光續(xù)稱。